社区服务 统计排行 帮助
 

交通运输:关注物流股补涨机会 推荐14股

作者:fxbest 来源:国金证券 2016-09-26 13:43
快递板块大幅上涨,艾迪西有望迎来估值修复:上个交易周,快递个股平均涨幅超过20%。近日,圆通与微盟达成合作,圆通南京分公司试点微仓项目。该项目将有序整合社区快递、社区O2O配送、社区商超、社区生鲜等服务项目,社区居民在微信上订购商品,圆通可以凭借物流网络实现2小时送达服务。物流产业将迎来黄金十年,从定位和趋势来看,以顺丰和通达系为代表的快递行业,提供标准化服务 ..
快递板块大幅上涨,艾迪西有望迎来估值修复:上个交易周,快递个股平均涨幅超过20%。近日,圆通与微盟达成合作,圆通南京分公司试点微仓项目。该项目将有序整合社区快递、社区O2O配送、社区商超、社区生鲜等服务项目,社区居民在微信上订购商品,圆通可以凭借物流网络实现2小时送达服务。物流产业将迎来黄金十年,从定位和趋势来看,以顺丰和通达系为代表的快递行业,提供标准化服务,面对众多末端消费者,未来最有可能成就巨头,目前正加速成长和布局。对于投资标的,我们之前持续首推大杨创世,当前时点首推艾迪西,不过会的风险极低,有望迎来估值修复。目前大杨创世(圆通)市值约890亿,新海股份(韵达)市值约550亿,艾迪西(申通)市值约500亿,对应2016年承诺利润的PE分别为81倍、49倍、43倍。重点推荐艾迪西、新海股份、大杨创世。
  航空三季度盈利将有明显提升,汇兑损失同比改善:今年三季度目前人民币兑美元贬值0.5%,相比较去年三季度贬值4%,航空公司汇兑损失同比仍将有很大改善空间。WTI原油期货结算价,9月22日为46.32美元/桶,较前一周上涨5.5%。而国内航油出厂价,9月份价格同比下降3.9%,降幅有所收窄,1-9月的均价仍同比下滑24%,航空公司仍将受益于燃油成本节省。供需回暖、低<a target="_blank" href="http://data.eastmoney.com/cjsj/yjtz/default.html" "="">油价、相对稳定的汇率,预计航空全年净利润仍有较快增速。重点推荐(1)中国国航:拥有北京枢纽的绝对优势,国际航线竞争优势明显,深耕优质市场,两舱票价直逼美联航、德国汉莎、英航、大陆,品牌竞争力明显提升。(2)春秋航空:有望成为亚太领先的低成本航空公司,航空+旅游模式带来充沛成长动力。随着飞机运力的到来,三季度业绩反而会超预期。

  优质物流股,有补涨机会:重点推荐(1)华贸物流:多元化物流格局初现,积极外延扩张。收购祥德集团65%股权,打通跨境电商进口备货保税模式的全球海运拼箱集运物流通道,致力于打造跨境综合物流业务。收购特种物流龙头中特物流,二季度并表,公司业绩增长确定。(2)华鹏飞:收购物联网技术企业博韩伟业,拓展多行业企业级移动信息化运营服务,积极构建供应链生态圈。保守预计博韩伟业2016-2017净利润达到1.35亿元、1.56亿元,博韩伟业并表提升营收和利润,2016年业绩确定性高增长。(3)传化股份:公司化工+物流双主业齐发展,拟PE10倍收购拓纳化学,预计年可增厚净利润1亿元,与公司化工业务产生协同效应。打造智能公路物流网络运营系统,面向全国打造公路干线地网,构建物联网平台生态圈,实现供应链成本降低和效率提升。2016年公司将建成30个公路港,力争实现线上运费撮合交易量1000亿元。2017年将快速释放利润,并将拿到全功能金融支付牌照,物流金融盈利潜力巨大。
  关注估值合理,稳健增长的铁路公路机场,与国企改革:铁路机场公路,适合资产配置。9月21日,《超限运输车辆行驶公路管理规定》正式实施。重点推荐(1)广深铁路:PB仅约1.1倍,处于历史较低水平。高铁运营服务快速发展,有望受益客运提价、土地开发和铁路资产证券化。(2)山东高速:当前PB为1.35倍,PE仅约10倍,股息率近2.8%。加快地产项目开发和资金回收,贡献业绩。路桥主业+资本运作双轮驱动,引入安邦资产和华融信托作为战略投资者,未来有望提高分红率,规划股权激励。(3)深高速:政府2年103亿回购4条路产,充沛现金流助推多元化转型,梅林关城市更新项目增厚投资收益。股权激励计划保障未来发展,股息率约4%。(4)粤高速:主业稳健,优质路产注入后,预计每年利润将增厚2-3亿元。引入复星集团,保利地产广发证券作为战略投资者,加快多元化布局,现金股利的分红比例将提高。(5)上海机场:8月旅客吞吐量622万人次,同比增加6.3%,实现飞机起降4.24万架次,同比增长4.33%。受益出境游与民航景气周期向上,迪斯尼锦上添花,第四跑道启用后时刻放量,T1航站楼改造启用将提升非航收入。今年以来,国企改革文件密集出台。重点推荐:(6)外运发展:中外运长航无偿划入招商局,大股东换成招商局,内部将形成良性竞争机制。(7)中储股份:混改引入普洛斯(持股比例为15.39%),大股东诚通集团是央企改革试点。
  投资建议
  快递板块大幅上涨,艾迪西有望迎来估值修复。低油价持续,汇兑损失同比改善,航空三季度盈利能力将有明显提升。优质物流股,有补涨机会。关注估值合理,稳健增长的铁路公路机场,与国企改革。重点推荐艾迪西、<a target="_blank" href="http://topic.eastmoney.com/airport/" "="">上海机场、广深铁路、春秋航空、外运发展、大杨创世。持续推荐新海股份、中国国航建发股份、华贸物流、传化股份、白云机场、山东高速、深高速等。
  个股点睛>>>
  中国国航:兑损失影响业绩、未来均衡发展
  上半年每股收益0.28元。16年上半年公司实现营业收入535.24亿元,同比增长4.64%。毛<a target="_blank" href="http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html" "="">利率为23.1%,同比增长1.57个百分点。营业利润44.89亿元,同比下降9.72%。净利润34.58亿元,同比下降12.45%。每股收益为0.28元。公司收入增速弱于业务量增长主要因为票价水平的下降。毛<a target="_blank" href="http://data.eastmoney.com/cjsj/yhll.html" "="">利率水平提升主要因为航油成本下降。营业利润和净利润同比下降主要因为上半年<a target="_blank" href="http://topic.eastmoney.com/rmbbz2016/" "="">人民币贬值带来汇兑损失以及确认国泰航空的投资损失。
  客运增速放缓,未来国际国内线均衡发展。上半年公司完成总周转量11370.57百万吨公里,同比增长8.57%。旅客周转量90508.82百万人公里,增长10.14%。货邮周转量3324.55百万吨公里,增长5.01%。相比15年增速均有所放缓。
  维持公司“增持”的评级。按照9月1日收盘价7.47元计算,公司16年和17年对应动态市盈率分别为11.67倍和10.99倍,估值处于较低水平,鉴于公司在国内外市场的领先地位和良好的经营管理水平,维持“增持”的投资评级。
  风险提示:业务量增速放缓;票价和客座率水平下滑;油价大幅上升;人民币快速贬值(中原证券)
  华贸物流:中报业绩亮眼,主业与并购业务齐飞
  2016年上半年,公司实现营业收入32.63 亿元,同比下降13.04%,毛利率12.01%,比去年同期增加3.81 个百分点;归母净利1.35 亿元,同比增加119.18%;扣非归母净利1.2 亿元,同比增长137.29%;每股收益0.16,同比增长100%。公司并表中特物流后的业绩增长符合我们先前预期。
  投资要点:
  传统主业逆周期增长,毛利率增幅明显公司传统主业易受<a target="_blank" href="http://topic.eastmoney.com/hgjj201604/" "="">宏观经济影响,但2016 年上半年公司的十项核心传统业务合计贡献净利润同比增长23.28%,主要是业务量的不断扩充带动公司出现逆周期增长。此外,公司通过平台建设充分发挥协同作用,国际空/海运两项核心业务毛利率分别同比上升了0.97 个百分点及1.57 个百分点。同时,公司加大了国际工程物流、仓储第三方物流投入与开发力度,使得毛利占比分别达15.38%及16.78%,尤其收购了中特物流后,国际工程物流业务毛利率从15 年的15.83%,增加了20.37 个百分点至36.2%。
  收购中特物流业绩增幅明显上半年公司成功收购中特物流100%的股权,全面提升了国际工程物流的业务规模及客户质量,盈利空间大幅度提升。报告期公司国际工程物流收入1.67 亿元,同比增长70.52%;毛利率36.21%,同比增加20.60 个百分点。根据公告,中特物流3 月中下旬并表,中报贡献公司利润总额达6,954 万元,占公司利润总额增幅的79%;贡献净利润5,890 万元,占增幅净利润的80.46%。并购之初,公司业绩承诺“2015 年利润不低于9000 万元,2016 年不低于1 亿元,2015 年至2017 年不低于3 亿元”,按照目前贡献度,中特2016年有望提前完成业绩承诺。我们预估中特物流2016 年~2018 年将为公司贡献净利润分别为1.7 亿、2 亿和2.4 亿。
  <a target="_blank" href="http://data.eastmoney.com/report/ylyc.html" "="">盈利预测和投资评级:维持买入评级公司主营业务板块稳定增长,收购中特进军特种工程物流,未来盈利水平提升可期。公司目前已完成定增,定增价9.63 元/股,目前股价10.28 元/股,具有较强安全边际。我们给予公司2016 年~2018 年EPS(考虑股本增加)为0.33 元,0.4元和0.48 元,对应PE 为31 倍,25 倍和21 倍,考虑到目前公司估值较低,维持“买入”评级。
  风险提示:1)特种物流业务拓展低于预期;2)<a target="_blank" href="http://topic.eastmoney.com/hgjj201605/" "="">宏观经济波动的风险;3)投资扩张的风险;
已有1169人阅读