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中欧基金:债市或进入窄幅震荡格局

作者:fxbest 2016-02-23 14:39
 近期,市场消息面较多,中欧基金赵国英对市场维持区间震荡的判断,债券市场可能将面临上有顶下有底的窄幅震荡格局。2015年的债券牛市再难复制,收益率难有大幅下行空间。央行的政策态度,或将成为未来一段时间影响市场的核心因素。   1月份,信贷超预期放量存在两方面的诱因:一方面,银行“早投放早受益”和存贷比取消;另一方面,监管层也希望通过金融支持工业,在稳增长的基 ..
 近期,市场消息面较多,中欧基金赵国英对市场维持区间震荡的判断,债券市场可能将面临上有顶下有底的窄幅震荡格局。2015年的债券牛市再难复制,收益率难有大幅下行空间。央行的政策态度,或将成为未来一段时间影响市场的核心因素。
  1月份,信贷超预期放量存在两方面的诱因:一方面,银行“早投放早受益”和存贷比取消;另一方面,监管层也希望通过金融支持工业,在稳增长的基础上调结构。中欧基金认为,在供给侧改革的背景下,监管层大概率不会放弃需求端的刺激,而是配合信贷投放,在较为宽松的货币环境中进一步深化改革。二月份以来,信贷投放依旧居高,也印证了这一观点。
  中欧基金表示,经济下行的压力将低于市场预期。此外,去年央行不断引导降低社融成本、以及2015年下半年积极财政的政策效果或将在今年逐渐显现。考虑到逆周期背景下央行的货币政策会相应微调收紧,中欧基金认为债券市场难以复制2015年的牛市,收益率难有大幅下行空间。
  但是,短期内美元加息暂缓,国内市场经济跌幅暂稳,汇率贬值压力大幅减缓,货币政策独立性将增强。另一方面,长期经济下行压力仍较大,央行为维持较低的社融成本也不会允许收益率有太大幅度的上行。因此中欧基金赵国英判断未来债券市场或将进入窄幅震荡的行情,而央行的政策态度,或将成为未来一段时间影响市场核心因素。
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